| ．瑞銀看淡下半年股債 |  |
| 2019-07-03 23:35:29經濟日報 記者張瀞文／台北報導 今年以來，風險資產價格反彈，主要受惠於投資人對美國降息的預期。不過，投信指出，投資人如果預期美國聯備會（Fed）會積極降息，這樣的期待可能破滅，下半年主要股債資產的報酬率不會太高。 今年以來，Fed態度趨於鴿派，激勵全球主要股市與債市價格上揚，各類股票型基金漲多跌少。 成熟市場由美股領漲，績優美股基金今年來大漲兩、三成；新興市場則是中國最優，陸股基金漲幅高達三、四成。債券基金同樣出色，幾乎都是正報酬，新興市場債券基金的半年漲幅更超過一成。 川習會剛結束，瑞銀財富管理全球首席投資總監赫菲爾（Mark Haefele）指出，未來數個月，美中將繼續展開貿易談判，最可能結果是兩國將進入長時間休兵期，但雙方都不急於達成協議。 Fed及其他央行將在更長時間內保持低利率，以緩解貿易不確定性帶來的影響。 赫菲爾認為，儘管預計Fed將降息，但市場對降息幅度的預期過高。目前市場預期到2020年底前，Fed降息逾4碼（即1個百分點）。鑒於美國經濟數據相對穩健，上述預期有些過度。 赫菲爾分析，當前美國失業率在3.6%，為數十年來最低，經濟增長依然接近趨勢水準，而且金融條件也較為寬鬆，Fed不必積極降息。因此，相對於2年期美國公債，瑞銀更看好現金。股票的表現可望優於高評等債券，但總體而言，各主要資產類別都不會有太高回報。 百達投顧也認為，市場過度期待Fed降息。百達商業周期指標持續顯示全球經濟正在放緩，但並未硬著陸。美中貿易緊張局勢正在損害這兩個經濟體，但這兩國的政策將減輕疲軟的程度。 百達投顧提醒投資人，歷史證據顯示，當美國名目經濟增長率不到3％時，美國企業利潤往往會下降。相較於美股，百達更看好新興市場。 |
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