| ．景氣警鐘響 法人喊增持避險資產 |  |
| 2019-08-19 23:15:29經濟日報 記者蔡靜紋／台北報導 德國IFO第3季全球景氣指標落入衰退象限，加上近期美債殖利率倒掛，兩大景氣指標走疲引發市場恐慌。法人認為，貿易戰烽火連天，恐導致美國通膨預期急遽惡化，建議投資人應增持避險性資產，如債券、黃金等兩大類資產。 第一金美國100大企業債券基金經理人許書豪表示，IFO景氣循環時鐘第3季落入第三象限，代表「景氣趨緩、物價下滑」衰退階段。2008~2009年、2011年、2016年都曾落入此一區間，但只有2008~2009年金融海嘯期間的停留時間較長，目前落入衰退區間應是短期現象，結果將取決於貿易戰發展態勢。 美國10年期公債殖利率與2年期公債殖利率出現倒掛現象，也引發市場憂心。富蘭克林證券投顧表示，過去五次美國10年期與2年期公債殖利率曲線出現倒掛至美國經濟陷入衰退，平均約有22個月的緩衝期，殖利率曲線倒掛後六個月及後一年史坦普500指數平均漲幅分別約4%及11.6%。 針對未來市況，許書豪認為，若貿易戰讓美國未來通膨預期急遽惡化，不利於美國經濟表現，恐迫使聯準會今年底前加快降息速度，至少再降2~3碼，屆時，資金也會大舉轉進避險性資產，包括信用評級較佳的美國公債、投資級債及黃金等資產。投資人若對於收益型資產有一定偏好，不妨增持美債，達到避險並獲取現金流的目的；黃金資產具保值效果，同樣能抵擋市場波動，惟缺乏債券的配息特色。 保德信固定收益團隊經理人張世東表示，相較全球27.8兆非美元投資級債平均收益率0.11%，美國投資級債尚有2.9%，因而美國投資級債在全球投資級債總收益攀升至95%，預期在全球維持寬鬆政策下，市場資金將續往美國投資等級債，建議投資人可趁本月利差仍大時，伺機布局。 富蘭克林證券投顧建議，在景氣放緩、央行政策寬鬆及波動加大環境，投資人可依照個人風險屬性增加全球債、美元複合債券和較不受海外情勢影響的伊斯蘭債券型基金；有股市部位的人先靠攏防禦型的公用事業產業，積極者搭配黃金產業型基金操作，並留意美股、A股震盪加碼機會。 |
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