| ．股債混搭 提高抗震力 |  |
| 2020-04-06 23:31:39經濟日報 記者張瀞文／台北報導
MSCI發布研究指出，股債之間的關係並沒有改變的跡象，美國公債仍然能發揮避風港的作用，資金仍會逃向高品質資產。 本報系資料庫 最近股票和債券市場同時下跌，投資人擔心股債之間的關係改變。但MSCI發布研究指出，股債之間的關係並沒有改變的跡象，美國公債仍然能發揮避風港的作用，資金仍會逃向高品質資產。
新冠肺炎肆虐，全球股債市大跌。從3月10日到18日，MSCI美國指數下跌約13%，債券價格同步下跌，10年期美國公債殖利率上升75個基本點（1個基本點是0.01個百分點）。投資人擔心，股債之間的關係將改變，畢竟在過去20年，股債走勢通常相反。 MSCI發布報告分析，3月中旬美國公債急跌，是因為流動性急速成長。投資人急著追逐現金，最具流動性的資產可能遭受巨大損失。不過，這種錯置只是短期的現象，很快就回歸正常，公債殖利率很快就下滑了。
經濟日報提供 報告指出，從歷史上來看，股票上漲1個百分點，10年期美國公債殖利率通常也上揚約2個基本點。從今年2月19日到3月9日，MSCI美國指數已下跌近20%，依歷史經驗，10年期公債殖利率將下降40個基本點。但同期間，殖利率卻大跌近三倍到107個基本點。
不過，報告指出，這只是短暫的異常現象。在這短暫期間之前及之後，股債兩者仍然呈現相反走勢。總體而言，相較於危機前的相關性，美國公債在疫情期間實際上提供更多下檔保護，殖利率與股票的相關性也進一步強化。 報告指出，投資人如果採取平衡的投資組合，也就是股六債四，所遭受的損失要小於100%只投資股票。即使是在危機期間，這樣的股債平衡組合仍能發揮降低風險的效力。 MSCI模型顯示，在過去，股債走勢不同步的原因之一是通貨膨脹的不確定性高。展望未來，對未來十年的總體經濟情境預測顯示，股票與公債殖利率相關性可能溫和下降，但有四分之三以上的情境仍保持正相關。 |
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